Ngày thứ 129: NXDR có giá 2,64 đô la. Tôi đã xem bộ phim này trước đây rồi.

Giá cổ phiếu đang tăng, lợi nhuận sắp đến gần, và tôi lại chứng kiến ​​câu chuyện quen thuộc lặp lại.

Tôi đã kiểm tra giá cổ phiếu của Nextdoor Holdings (NXDR) khi viết bài này: 2,64 đô la mỗi cổ phiếu.

Tôi có ngạc nhiên không? Hoàn toàn không.

Thực tế, tôi dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng khi chúng ta tiến gần đến báo cáo thu nhập tiếp theo, dự kiến ​​vào ngày 2 tháng 11. Lý thuyết của tôi là các nhà đầu tư ngắn hạn đang chuẩn bị trước khi thông báo được đưa ra, hy vọng sẽ hưởng lợi từ sự hào hứng và bất kỳ con số nào mà Nextdoor công bố.

Đó là dự đoán của tôi, chứ không phải là điều chắc chắn. Thị trường luôn có thể mang đến những bất ngờ.

Nhưng đây là điều tôi nghĩ có thể sẽ xảy ra.

Những hoạt động chuẩn bị cho ngày 2 tháng 11

Tôi dự đoán NXDR sẽ tiếp tục tăng giá cho đến khi công bố kết quả kinh doanh và có thể kéo dài thêm vài ngày sau đó.

Tôi cũng kỳ vọng báo cáo lợi nhuận sẽ vẽ nên một bức tranh tươi sáng về Nextdoor.

Số người dùng hoạt động hàng tuần tăng lên. Doanh thu tăng lên. Doanh số bán hàng tăng lên. Công ty có thể sẽ nhấn mạnh vào sự tiến bộ của mình, các cơ hội quảng cáo và tiềm năng của nền tảng cộng đồng khu phố.

Và những con số đó hoàn toàn có thể cho thấy sự tiến bộ thực sự. Tôi không cho rằng việc cải thiện các chỉ số là vô nghĩa.

Nhưng có một câu hỏi lớn hơn mà một bản báo cáo thu nhập được trau chuốt kỹ lưỡng không thể trả lời được:

Tất cả những tiến bộ đó có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư dài hạn?

Một công ty có thể báo cáo các chỉ số cải thiện nhưng vẫn khiến nhà đầu tư phải chờ đợi lợi nhuận đáng kể. Tăng trưởng doanh thu, mức độ tương tác của người dùng và tiến bộ hoạt động là quan trọng, nhưng chúng không tự động chuyển thành sự tăng giá cổ phiếu bền vững hoặc phân phối lợi nhuận cho cổ đông.

Đó là điểm khác biệt mà tôi luôn nhấn mạnh.

Lý do tôi bán cổ phần của mình

Tôi đã bán cổ phiếu NXDR của mình vào ngày 12 tháng 10.

Tôi chỉ có thể kiên nhẫn chờ đợi đến một mức nào đó, chờ cho lời hứa được hiện thực hóa và chờ cho triển vọng đầu tư dài hạn trở nên thuyết phục hơn.

Tôi đã đi đến quyết định bán với mức giá hiện tại thay vì tiếp tục chờ đợi một tương lai có thể đến hoặc không bao giờ đến.

Tôi không hối hận về quyết định đó, mặc dù giá cổ phiếu hiện tại chỉ còn 2,64 đô la.

Liệu nó có thể tăng cao hơn nữa không? Chắc chắn rồi.

Liệu giá cổ phiếu có thể giảm sau khi công bố lợi nhuận? Điều đó cũng hoàn toàn có thể xảy ra.

Tôi không có khả năng tiên tri, và tôi cũng không giả vờ biết thị trường sẽ diễn biến như thế nào. Quyết định của tôi dựa trên đánh giá cá nhân về khoản đầu tư và thời gian tôi sẵn sàng chờ đợi.

Giá cổ phiếu tăng không tự động giải đáp được những câu hỏi dài hạn.

Một lời nhắc trên Facebook đã đưa tôi trở lại một năm trước

Vài ngày trước, Facebook nhắc tôi nhớ đến một bài đăng mà tôi đã viết cách đây khoảng một năm.

Lời nhắc nhở đó đã đưa tôi trở lại thời điểm bắt đầu nghiên cứu về Nextdoor, Nirav Tolia, và khoảng cách giữa những lời hứa của công ty và việc thực thi chúng.

Tôi bắt đầu nhìn xa hơn những thông điệp tiếp thị và đặt câu hỏi về trải nghiệm của người dùng trên nền tảng đó.

Điều gì xảy ra khi công ty xóa bài đăng và bình luận? Việc kiểm duyệt được thực hiện nhất quán đến mức nào? Trách nhiệm thuộc về ai? Công ty phản hồi như thế nào khi mọi người đặt câu hỏi? Và ban lãnh đạo lắng nghe phản hồi hiệu quả đến mức nào?

Theo thời gian, trọng tâm nghiên cứu của tôi mở rộng sang các lĩnh vực như tính minh bạch trong nghiên cứu, thương mại hóa kiến ​​thức cộng đồng, quản trị doanh nghiệp và mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động của công ty và giá trị cổ đông dài hạn.

Ban đầu chỉ là việc xem xét kỹ hơn một nền tảng cụ thể, nhưng sau đó đã trở thành một nghiên cứu trường hợp chuyên sâu về một công ty niêm yết và ban lãnh đạo của công ty đó.

Và giờ đây, khoảng một năm sau, tôi vẫn đang tự hỏi mình một số câu hỏi tương tự.

Giám đốc điều hành, các bài đăng X và những câu hỏi còn bỏ ngỏ

Một điều tôi ghi nhận được ngay từ đầu dự án này là Nirav Tolia đã không liên hệ với công chúng để phản hồi về những vấn đề tôi nêu ra. Tôi thậm chí còn lập một bộ đếm ngược để theo dõi thời gian đã trôi qua.

Kể từ đó, Nirav đã đăng bài trên X, nhưng anh ấy cũng đã hai lần chặn tôi tham gia vào các cuộc trò chuyện trên bài đăng của anh ấy.

Anh ấy hoàn toàn có quyền quản lý tài khoản mạng xã hội của mình. Tôi không biết tại sao anh ấy lại chặn tôi, và tôi cũng không giả vờ là mình biết.

Nhưng tôi thấy sự tương phản này khá thú vị.

Hiện đang có những cuộc thảo luận công khai về các chủ đề không nhất thiết làm thay đổi diện mạo của nền tảng, trong khi theo quan điểm của tôi, các câu hỏi về kiểm duyệt, giao tiếp, trách nhiệm giải trình và thực thi vẫn chưa được giải quyết.

Đăng bài trên X là một hình thức giao tiếp. Chặn ai đó là một lựa chọn cá nhân. Riêng lẻ, không hành động nào cho chúng ta biết liệu tổ chức đó có đang lắng nghe những phản hồi khó khăn hay đang giải quyết các vấn đề cốt lõi hay không.

Vấn đề không phải là liệu CEO có đăng bài hay không, mà là liệu công ty có học hỏi, thích nghi và thực hiện theo hay không.

Còn về ban quản trị thì sao?

Điều này dẫn tôi đến với ban giám đốc của Nextdoor.

Hội đồng quản trị có những trách nhiệm vượt xa việc chỉ hỗ trợ chiến lược của CEO. Các thành viên hội đồng quản trị được kỳ vọng sẽ đưa ra phán đoán độc lập, giám sát hoạt động quản lý và xem xét lợi ích dài hạn của công ty.

Tôi có một số thắc mắc về việc liệu cơ chế quản trị của Nextdoor có đủ tính minh bạch và trách nhiệm giải trình hay không, và liệu ban lãnh đạo có bị chất vấn một cách hiệu quả khi việc thực thi không đạt yêu cầu hay không.

Tôi không có bằng chứng cho thấy hội đồng quản trị đang có sự thiên vị không đúng mực đối với Nirav, và tôi cũng sẽ không khẳng định điều đó. Các thành viên hội đồng quản trị có thể ủng hộ CEO trong khi vẫn thực hiện quyền giám sát độc lập.

Nhưng từ bên ngoài, các cổ đông và công chúng chỉ có thể nắm được một phần nhỏ nội dung của những cuộc thảo luận nội bộ đó.

Nếu hội đồng quản trị tin rằng hướng đi hiện tại đang hiệu quả, họ cần phải chỉ ra được những kết quả có thể đo lường được và giải thích cách họ đánh giá tiến độ, rủi ro và hiệu quả lãnh đạo.

Nếu vấn đề vẫn tiếp diễn, các cổ đông cần hiểu rõ cách thức giải quyết những lo ngại đó.

Nhiệm vụ của hội đồng quản trị không chỉ đơn thuần là ủng hộ CEO. Mà còn là giúp đảm bảo công ty đạt được những thành quả như mong đợi.

Câu chuyện cũ lặp lại, thêm một báo cáo thu nhập nữa

Khi ngày 2 tháng 11 đến gần, tôi dự đoán cuộc thảo luận xung quanh Nextdoor sẽ tập trung vào các con số của nó.

Có bao nhiêu người dùng hoạt động hàng tuần? Doanh thu là bao nhiêu? Doanh số bán hàng mạnh đến mức nào? Ban quản lý nói gì về tương lai?

Đó đều là những câu hỏi hợp lý.

Nhưng tôi cũng sẽ tìm kiếm bằng chứng cho thấy công ty đang giải quyết những vấn đề không thể gói gọn trong báo cáo thu nhập hàng quý: lòng tin của người dùng, kiểm duyệt, tính minh bạch, trách nhiệm giải trình và khả năng biến một nền tảng đầy triển vọng thành một doanh nghiệp bền vững.

Tôi không còn là cổ đông nữa, nhưng tôi vẫn muốn Nextdoor thành công. Tôi muốn thấy công ty xây dựng được một doanh nghiệp vững mạnh hơn và mang lại giá trị lâu dài.

Hiện tại, tôi thấy giá cổ phiếu ở mức 2,64 đô la, báo cáo lợi nhuận sắp được công bố, và một loạt câu hỏi đã tồn tại từ một năm trước vẫn cần được quan tâm.

Thị trường có thể sẽ đánh giá cao báo cáo lợi nhuận tiếp theo. Thử thách quan trọng hơn là liệu Nextdoor có thể duy trì đà tăng trưởng sau khi công bố kết quả hay không.

Báo cáo lợi nhuận tốt có thể làm tăng giá cổ phiếu. Việc thực hiện nhất quán mới là yếu tố xây dựng doanh nghiệp.

Tôi sẽ theo dõi những gì Nextdoor đưa tin vào ngày 2 tháng 11 — và, điều quan trọng không kém, những gì xảy ra sau khi các tiêu đề báo chí lắng xuống.

👉 Theo dõi diễn biến tiếp theo của nghiên cứu trường hợp Nextdoor tại NielFlamm.com/blog.

Ngày thứ 53: Thị trường đang ăn mừng sự cải thiện hay đang phớt lờ những câu hỏi?

Khi tôi viết bài này, NXDR đang hoạt động.

Thị trường rõ ràng đang phản ứng tích cực với báo cáo thu nhập mới nhất của Nextdoor

Tôi hiểu lý do rồi.

Công ty báocáo khoản lỗ nhỏ hơnso vớicác quý, cùng với sự tăng trưởng doanh thu và cải thiện các chỉ số hoạt động.

Với tư cách làngười sở hữu, tôi rất vui khi thấy sựtiến bộ.

Nhưng tôi lại có quan điểm khác.

Với tôi, nó hơi giống như một cuộc chạy marathon mà trước đây bạn luôn về đích cuối, vànăm nay bạn về đích áp chót.

Đó là một sự cải thiện.

Điều đó xứng đángđược ghinhận.

Nhưng bạn vẫn không thắng cuộc đua.

Nextdoor vẫn đang báo cáo khoản lỗ ròng theo chuẩn mực kế toán GAAP.

Công tyđãhoạt động được khoảng15 năm, và mặcdù Giám đốc điều hànhNirav Tolia mô tả đây làquý tốt nhất của công ty, tôi tin rằngcó quyềnđặt câu hỏi "tốt nhất" cuối cùng nên được định nghĩa như thế nào.

Với tôi, hiệu quả tài chính chỉ là một phần của vấn đề.

Hôm nay cũng đánh dấu ngày thứ 53 kể từ khi tôi yêu cầu Jacob Chavis thực hiện một nghiên cứu.

Năm mươi ba ngày sau:

Không có nghiên cứu nào.

Không có phản hồi.

Không có lời giải thích nào.

Không có phảnhồi.

Tôi cũng nhận thấy rằng bài viết Nextdoor Insights cuối cùng dường như được xuất bản vào ngày 6 tháng 7 năm 2026 .

Với tư cách là một cổđông, tôi đương nhiêntự hỏi:

Cácthiết kế mớivẫn đang được sản xuất chứ?

Chiến lược nghiên cứu đã thay đổi chưa?

Chương trình Insights có đang tạm dừng không?

Tôikhông biết.

Đó chính là lý do tại sao tôi cứtiếp tục hỏi.

Đây không phải là đểchỉ tríchsự cải tiến.

Vấnđề đặt ra là liệu việc cải thiệnkết quả có nên đikèm với việc cải thiện giao tiếp, tínhminh bạch và trách nhiệm giải trình hay không.

Tiềm năng thôi chưa đủ để tạo ra giá trị lâu dài cho cổ đông.

Việc thi hành án sẽ làm điều đó.

Giao tiếp đóng vai trò quan trọng.

Văn hóa là như vậy.

Một quý không thể định nghĩa cả một công ty,cũng như một biến động giá cổ phiếu không thể quyết định tương lai của nó.

Tôisẽ tiếp tụcghi nhậnsự tiếnbộ khi thấynó, và tôi sẽtiếp tục đặtcâu hỏi khi tôi cho rằng chúng là cần thiết.

Đó là điều màcác cổ đông tích cực nên làm.

Hãy tham gia thảo luận tại NielFlamm.com/blog. Hãy để lại phản hồi của bạn — tôi rất muốn nghe ý kiến ​​từ bạn.

Ngày thứ 52: Những con số tốt hơn. Những câu hỏi vẫn vậy.

Nextdoorvừa côngbố kết quả tài chính quý 2 năm 2026, vàcónhững diễn biến tích cực đáng được ghi nhận.

Doanh thu tăng lên 75 triệu đô la, tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái.

Số người dùng hoạt động hàng tuần trên nền tảng đã tăng lên 22,9 triệu, tăng 5%.

Công ty cũng thu hẹp khoản lỗ ròng theo GAAP xuống còn 2 triệu đô la, sovới 15 triệu đô la một năm trước, báo cáo EBITDA điều chỉnh đạt 10 triệu đô la và duy trì lượng tiền mặt ở mức 378 triệu đô la.

Với tư cách là một cổ đông, tôi rất vui khi thấy sự tiến bộ.

Cần phải ghi nhận công lao của những người xứng đáng.

Tuy nhiên, có một con sốvẫn nổi bật:

Nextdoor vẫn đang thualỗ.

Mức lỗnhỏ hơn nhiều, nhưng vẫn là lỗ. Kếttài chínhphản ánh các quyết định của ban lãnh đạo về việc đầu tư vào đâu, cắt giảm chi phí, kiếm tiền từ nền tảng và phân bổ vốn.

Hôm nay đánh dấu ngày thứ 52 kể từ khi tôi yêu cầu Jacob Chav viết một bài nghiên cứu .

Sau 52 ngày, tôi vẫn chưa nhận được:

Nghiên cứu.

Lời cảm ơn.

Dòng thời gian.

Hoặc thậm chí là một câu "không".

Một quan sát khác đã thu hút sự chú ý của tôi .

Bài viết xuất Nextdoor Insights cuối cùng dường như đã được bản vào ngày 6 tháng 7 năm 2026.

Tôi vẫn đang chờ phản hồi từ Jacob Chavis, và tôi đãkhông thấy bài viết Insights mới nào trong khoảng một tháng nay.

Hai điều đó có thể không liên quan đến nhau.

Với tư cách là cổ đông, tôi cómột vài câuhỏi.

Liệu Nextdoor) ngừngxuất bản các bài viết chuyên sâu (Insights?

Liệucác nghiên cứu mới vẫn đang được thực hiện?

Tôi không biết.

Đólà lý do tại sao tôi vẫn tiếp tục hỏi.

Mộtcâu trả lờigiản—thậm chí chỉ là "nghiên cứu này chưa được công bố"—cũngsẽ làmrõ vấn đề. Sự im lặng khiến các cổ đông phải tự suy đoán.

Tôi đã viết rất nhiều về bathách thức lớn mà tôi cho là quan trọng:

Một nền văn hóa giao tiếp không tươngtác đầy đủ với các cổ đông.

Mô hình kiểm duyệt không trả phí tạo rangười dùng không.

Các quyết định chiến lược cần được xem xét kỹ lưỡng, từviệc kiếm tiền đến phân bổ vốn.

Báo cáo thu nhập cho thấy sự cải thiện, và tôi hy vọng xu hướng này sẽ tiếp tục.

Tôi thực sự muốn Nextdoor thành công.

Nhưng tôi cũngtin rằng các quyết định của ban lãnh đạo ảnh hưởng đến lợi nhuận, văn hóa doanh nghiệp và niềm tin của cổ đông.

Tôi đã nói điều này nhiều lần vì tôi tin vào điều đó:

giao tiếpkhông được đánh giá khi mọi việc diễn rasuôn sẻ. Nó được đánh giá bằng cách công ty phản hồi như thế nào khi ai đó đặt một câu hỏi đơn giản.

Tôi sẽ tiếp tục ghi nhận những tiến bộ đồng thời cũng nêulên những mối longại.

Đó là điều mà tôi tin rằng các cổ đông tích cực nên làm.

Hãytham gia thảo luận tại NielFlamm.com/blog. Hãy để lạiphản hồi của bạn— tôi rất muốn nghe ý kiến ​​từ bạn.