Những câu chuyện hay không tạo nên những công ty vĩ đại. Chính khả năng thực thi mới làm nên điều đó.

Trong lúc lướt mạng xã hội, tôi tình cờ xem được một video ngắn (Reel) của doanh nhân kiêm nhà đầu tư Michael Girdley, trong đó ông bàn về sự trỗi dậy và sụp đổ của FTX và người sáng lập, Sam Bankman-Fried.

Ông Girdley đã xây dựng, mua lại và điều hành nhiều doanh nghiệp trong nhiều năm. Quan điểm của ông xuất phát từ việc đánh giá các công ty dựa trên hoạt động, khả năng lãnh đạo, hiệu quả tài chính và khả năng thực thi – chứ không phải dựa trên những lời quảng cáo thổi phồng.

Đoạn phim đó đã khiến tôi phải dừng lại và suy nghĩ.

https://www.facebook.com/reel/2186793178830723

Không phải vì tôi tin rằng Nextdoor là FTX.

Tôi không.

Nhưng tôi nhận thấy những xu hướng mà mọi nhà đầu tư nên chú ý.

Cả hai công ty đều được xây dựng dựa trên những câu chuyện hấp dẫn.

Cả hai đều thu hút được nguồn đầu tư đáng kể từ bên ngoài.

Cả hai công ty đều có những người lãnh đạo trở thành gương mặt đại diện của công ty, thường xuyên xuất hiện trên các podcast và các cuộc phỏng vấn để giải thích tầm nhìn của họ.

Một câu chuyện hấp dẫn có thể thu hút người dùng.

Một câu chuyện hấp dẫn có thể thu hút nhà đầu tư.

Nhưng cuối cùng, mọi công ty đại chúng đều được đánh giá dựa trên một tiêu chí đơn giản hơn nhiều:

Thi hành.

Tại FTX, câu chuyện cuối cùng đã va chạm với thực tế. Khi các nhà đầu tư, cơ quan quản lý và nhà báo đi sâu vào vấn đề tài chính và quản trị, câu chuyện đã thay đổi một cách đáng kể.

Đó là lý do tại sao tính minh bạch rất quan trọng.

Với tư cách là một của Nextdoor , tôi vẫn tiếp tục đặt ra những câu hỏi mà bất kỳ nhà đầu tư nào cũng nên hỏi.

Tại sao yêu cầu cung cấp nghiên cứu đã được công bố của tôi vẫn chưa được hồi đáp sau hơn một tháng?

Tại sao những quyết định kiểm duyệt tưởng chừng giống nhau lại cho ra những kết quả rất khác nhau?

Tại sao các giám đốc điều hành lại được nhận tiền thưởng trong khi cổ đông vẫn đang chờ đợi lợi nhuận bền vững?

Tại sao ban lãnh đạo lại dành quá nhiều thời gian thảo luận về trí tuệ nhân tạo và khả năng kiếm tiền trong tương lai, trong khi các nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi kết quả tài chính ổn định sau hơn 15 năm?

Không câu hỏi nào trong số đó cáo buộc ai đó phạm tội.

Đây là những vấn đề về quản trị.

Đây là những câu hỏi liên quan đến cổ đông.

Và họ xứng đáng được biết câu trả lời.

Giá cổ phiếu của Nextdoor gần đây đã tăng lên

Thị trường có thể lạc quan.

Thị trường cũng có thể sai lầm.

Lịch sử đã chứng minh rằng chỉ riêng giá cổ phiếu không phải là bằng chứng cho thấy một công ty đang khỏe mạnh.

Bài kiểm tra thực sự là liệu các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp cuối cùng có đủ để biện minh cho mức định giá hay không.

Với tư cách là cổ đông, trách nhiệm của chúng ta không phải là cổ vũ cho mọi cuộc phỏng vấn hay lần xuất hiện trên podcast.

Mục đích là để đánh giá năng lực lãnh đạo dựa trên các kết quả đo lường được, tính minh bạch, phân bổ vốn, giao tiếp và tạo ra giá trị lâu dài.

Bài học tôi rút ra từ cuộc thảo luận của Michael Girdley không phải về FTX

Điều quan trọng là phải nhớ rằng mọi công ty cuối cùng đều đạt đến điểm mà hiệu quả thực thi quan trọng hơn câu chuyện kể.

Hãy tham gia thảo luận trên NielFlamm.com.

Ngày thứ 28: Bốn tuần trôi qua mà không nhận được phản hồi

Hôm nay là ngày thứ 28.

Đúng vậy, ngày thứ 27 và 28 tình cờ rơi vào thứ Bảy và Chủ Nhật, nhưng ý nghĩa tổng thể vẫn không thay đổi.

Đã tròn bốn tuần kể từ khi tôi yêu cầu phương pháp luận và báo cáo cho một nghiên cứu được nhóm Nextdoor Communications công bố, trong đó Jacob Chavis được nêu tên là người liên hệ.

Không có báo cáo.

Không có phương pháp luận.

Không có phản hồi.

Trên thực tế, việc này lẽ ra chỉ mất tối đa vài ngày làm việc. Ngay cả khi không thể chia sẻ báo cáo, một phản hồi ngắn gọn giải thích lý do cũng đã thể hiện sự chuyên nghiệp và tôn trọng.

Thay vào đó, im lặng đã trở thành phản ứng.

Tôi cũng nhớ mình đã theo dõi sát sao các hoạt động công khai của CEO Nirav Tolia. Có một khoảng thời gian hơn một tháng – từ khoảng Lễ Tạ ơn đến Ngày đầu năm mới – hầu như không có bất kỳ hoạt động giao tiếp công khai nào. Ngày nay, phần lớn thông điệp tập trung vào trí tuệ nhân tạo, sự chuyển đổi và tương lai.

Trí tuệ nhân tạo rất quan trọng.

Nhưng trí tuệ nhân tạo không thể thay thế cho sự minh bạch và trách nhiệm giải trình.

Với tư cách là một cổ đông, tôi quan tâm hơn đến việc hiểu lý do tại sao ban lãnh đạo tin rằng hiệu quả hoạt động của công ty xứng đáng với mức lương thưởng dành cho ban điều hành.

Sau khi xem xét các hồ sơ của SEC, tôi tự hỏi:

Cơ sở nào cho việc thưởng cho các giám đốc điều hành trong khi công ty vẫn tiếp tục báo cáo thua lỗ?

Mức lương thưởng cho ban điều hành cần phải phù hợp với việc tạo ra giá trị lâu dài cho cổ đông.

Một chỉ số thường được nhấn mạnh là EBITDA điều chỉnh.

EBITDA điều chỉnh có thể là một thước đo hoạt động hữu ích vì nó loại bỏ các khoản mục như chi phí lãi vay, thuế thu nhập, khấu hao, phân bổ, chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, chi phí tái cấu trúc và một số chi phí phát sinh một lần hoặc không thường xuyên.

Tuy nhiên, điều này không giống với lợi nhuận hay khả năng tạo ra dòng tiền.

Nó không phản ánh đầy đủ:

• Chi phí lãi vay.

• Thuế thu nhập.

• Chi phí đầu tư cần thiết để vận hành và phát triển doanh nghiệp.

• Khấu hao và phân bổ tài sản.

• Chế độ trả lương bằng cổ phiếu làm giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông.

• Những thay đổi về vốn lưu động.

• Dòng tiền tự do sẵn có cho doanh nghiệp.

Đó là lý do tại sao tôi thích xem xét toàn bộ bức tranh tài chính hơn là chỉ một chỉ số đã được điều chỉnh.

Với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta nên đặt câu hỏi:

Liệu các giám đốc điều hành có được tưởng thưởng vì đã tạo ra giá trị bền vững cho cổ đông?

Hay là họ được khen thưởng vì đạt được các mục tiêu điều chỉnh không phản ánh đầy đủ bức tranh tài chính thực tế?

Bốn tuần trôi qua mà không nhận được phản hồi, cộng thêm việc các khoản thưởng cho ban quản lý lại gắn liền với các chỉ số hiệu suất được điều chỉnh, khiến tôi càng đặt ra nhiều câu hỏi hơn là nhận được câu trả lời.

Khả năng lãnh đạo được đánh giá dựa trên kết quả.

Giao tiếp là một phần của những kết quả đó.

Hãy tham gia thảo luận trên NielFlamm.com

Ngày 27: Khi sự im lặng trở thành thông điệp

Hôm nay đánh dấu ngày thứ 27 kể từ khi tôi yêu cầu toàn bộ phương pháp luận và báo cáo cho một nghiên cứu được Nextdoor Communications công bố, với Jacob Chavis được ghi là người liên hệ.

Hai mươi bảy ngày.

Không có báo cáo.

Không có phương pháp luận.

Không có phản hồi.

Trớ trêu thay, gần đây tôi nhận được phản hồi "Cảm ơn bạn đã chia sẻ suy nghĩ" từ NextDoor Service. Câu trả lời của tôi rất đơn giản: Liệu cuối cùng sẽ có ai giải thích lý do tại sao Jacob Chavis vẫn chưa cung cấp báo cáo? (Xem hình ảnh đính kèm.)

Ở thời điểm này, câu hỏi lớn hơn không phải là về bản báo cáo.

Đây là vấn đề về khả năng lãnh đạo.

Làm sao bất kỳ người quản lý nào—bất kể vị trí của họ trong tổ chức—lại có thể để một yêu cầu đơn giản không được trả lời trong gần một tháng?

Trong lúc suy nghĩ về điều này, tôi đã xem xét lại mức lương thưởng của CEO Nirav Tolia được công bố trong hồ sơ gửi lên SEC.

Một trong những chỉ số hiệu suất vẫn cho thấy công ty đang hoạt động thua lỗ, thế mà tiền thưởng hàng năm vẫn được trao.

Điều đó làm tôi nhớ lại những năm tháng sống ở Las Vegas.

Tôi không phải là người thích đánh bạc. Tôi chủ yếu chơi máy đánh bạc vì chúng dễ chơi. Nhưng tôi hiểu đủ về Blackjack để biết cách thắng và thua.

Hãy tưởng tượng bạn đang ngồi ở bàn chơi Blackjack với số tiền cược là 50 đô la.

Người bán hàng kết thúc với 20 điểm.

Tôi kết thúc với 18 điểm.

Tôi thua rồi.

Giờ hãy tưởng tượng sòng bạc đưa cho tôi 60 đô la và nói:

“Bạn không thắng, nhưng suýt nữa thì thắng rồi. Đây là 50 đô la tiền cược của bạn, cộng thêm 10 đô la tiền thưởng.”

Không có sòng bạc nào trên dải Las Vegas lại hoạt động theo cách đó.

Tại sao?

Vì tiền thưởng thường gắn liền với việc đạt được kết quả tích cực mong muốn hơn là việc không đạt được kết quả đó.

Đó là lý do tại sao chế độ đãi ngộ cho giám đốc điều hành lại được xem xét kỹ lưỡng đến vậy. Các nhà đầu tư, nhân viên và khách hàng đều muốn hiểu liệu các kế hoạch thưởng có thực sự tưởng thưởng cho những kết quả tạo ra giá trị lâu dài hay không.

Với tư cách là một cổ đông, tôi tin rằng việc giao tiếp, trách nhiệm giải trình và các khoản thưởng cho ban điều hành đều quy về cùng một nguyên tắc:

Kết quả mới là điều quan trọng.

Tính minh bạch cũng vậy.

Tôi rất muốn nghe quan điểm của bạn. Liệu tiền thưởng cho giám đốc điều hành nên chủ yếu nhằm thưởng cho những kết quả kinh doanh tích cực, hay vẫn có chỗ cho việc khen thưởng sự tiến bộ ngay cả khi các mục tiêu tài chính quan trọng chưa được hoàn thành đầy đủ?

Hãy tham gia thảo luận tại NielFlamm.com.

Theo dấu dòng tiền: Cái nhìn sâu sắc về mức lương của CEO Nextdoor

Sau khi không nhận được thông tin công bố của SEC trực tiếp từ bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư của Nextdoor dù đã yêu cầu, tôi quyết định tự mình thu thập các hồ sơ công khai đó.

Tôi đã xem xét các thông tin công bố của SEC và tạobảngtính đính kèm để hiểu rõ hơn về mức lương thưởng của CEO Nirav Tolia trong năm 2024 và 2025.

Dưới đây là một vài nhận xét:

Lương cơ bản

2024 : 334.615 đô la (được tính theo tỷ lệ do ngày bắt đầu làm CEO của ông là ngày 8 tháng 5 năm 2024; mức lương hàng năm là 500.000 đô la)

2025: $500,000

Tiền thưởng kiếm được

2024: $500,000

2025: $543,367

Theo các thông tin công bố của SEC , khoản tiền thưởng hàng năm năm 2024 được tính trọng số 50% dựa trên việc đạt doanh thu 235 triệu đô la và 50% dựa trên mục tiêu lỗ EBITDA điều chỉnh dưới 57 triệu đô la. Các hồ sơ mô tả cách các chỉ số hiệu suất này được tính vào khoản tiền thưởng hàng năm.

Giải thưởng Cổ phiếu & Quyền chọn

2024: 20.183.196 đô la(khoản trợ cấp vốn chủ sở hữu cho)

2025: $2,216,555

Các khoản bồi thường khác

2024: $59,008

2025: $2,300

Điều này dẫn đến tổng số tiền bồi thường được báo cáo xấp xỉ như sau:

2024: 21,08 triệu đô la

2025: 3,26 triệu đôla

Với tư cách là một cổ đông, tôi không chỉ trích của ban điều hành chỉ đơn thuần vì đó là mức lương thưởng của ban điều hành.

Điều quan trọng là phải hiểu rõ mứclương thưởng phù hợp với hiệu quả hoạt động của công ty và kết quả dành cho cổ đông.

Các kế hoạch thưởng cho quản lý cấp cao được thiết kế để tưởng thưởng cho những mục tiêu cụ thể. Những câu hỏi quan trọng là:

Các chỉ số đánh giá hiệu suất có phù hợp không ?

Liệu họ có thúc đẩy giá trị cổ đông dài hạn không?

Các nhà đầu tư nên đánh giá tiền thưởng như thế nào khi một số chỉ số hiệu quả hoạt động của công ty vẫn còn gặp nhiều thách thức?

Liệu các biện pháp khuyến khích có thúc đẩytăng trưởng bền vững, lợi nhuận và trách nhiệm giải trình?

Đây là những câu hỏi về quản trị mà mọi công ty niêm yếtcông khai vàbất kỳ nhà đầu tư nào cũng nên đặt ra—không chỉ về Nextdoor, mà còn về bất kỳ công ty nào họ sở hữu.

Đó là lý do tại sao tôi tiếp tục tự mình đọc các hồ sơ. Chúng thường là một trong những cách tốt nhất để hiểu cách hội đồng quản trị đánh giá hiệu quả hoạt động của ban lãnh đạo.

Tôi rất muốn nghe ý kiến ​​củacác nhà đầu tưhọ đánh giá các gói thù lao dành cho giám đốc điều hành. Theo bạn, những chỉ số nào là quan trọng nhất?

Hãy tham gia thảo luận trên NielFlamm.com.